五粮液去年净赚58亿元开下并购棋 董秘称行业调整已到位

公司会继续执行走出去的战略，寻找合适的标的企业，未来收购的标的企业比以前收购的企业规模都要大

昨日，白酒板块全线飘红，A股15家白酒股中有8家酒企股价一度触及涨停板，最终贵州茅台、老白干酒、今世缘封住涨停，而五粮液在中盘涨停后又打开，尾盘报收于27.05元/股，当日涨幅9.16%。伴随着五粮液股价的走强，五粮液2014年年度报告也于昨日晚间出炉。

营收净利双双下滑

五粮液发布的2014年年报显示，在报告期内，公司实现营业总收入210.11亿元，同比下降15%；实现净利润58.35亿元，同比下降26.81%；基本每股收益1.537元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元。

虽然五粮液去年营收和净利润均出现了下滑，但是，公司表示，调整幅度在可控范围内。

事实上，五粮液的业绩表现也体现出整个行业目前的状态。在已经发布年报的6家白酒公司中，他们的业绩表现也同样一般。泸州老窖和山西汾酒的净利润增幅分别为-74.41%和-62.96%。

而对于公司的业绩表现，五粮液董秘彭智辅接受《证券日报》记者采访时表示，白酒行业产能严重过剩，行业产能消化面临巨大的压力，加之高端市场进一步调整，产品价格承受压力加大，中低端产品竞争更加激烈，行业内企业间竞争加剧。在面临诸多困难、机遇与挑战并存的情况下，公司通过持续推进营销组织改革、不断调整产品结构、梳理优化商家渠道、重构市场布局，稳定了公司生产经营，在高端产品市场抢位上，依然保持行业前列。

对于公司去年的业绩表现，彭智辅表示还算可以。而对于2015年及未来目标，其表示看好。“结合行业现状和经营实际，公司2015年的经营目标力争实现业绩平稳，业绩值得期待。”

在彭智辅看来，白酒行业的调整在今年年初已经触底了，“五粮液的调整虽然不是尽善尽美，但是也已经调整到位。”

而对于公司未来的混合所有制改革进程如何，彭智辅表示，公司混改已经提上日程，地方国资管理部门也很支持，正在进行中。

正在下一盘并购大棋

作为行业龙头企业，五粮液经过两年多的调整，对未来发展已经有了清晰的战略规划。

五粮液董事长刘中国在今年春季糖酒会期间表示，自从白酒行业进入调整期以来，五粮液一直以积极的姿态，主动迎接挑战、改革转型、创新求变。2015年公司要继续在观念、组织架构、执行等层面积极创新和转变，要进一步完善品牌体系，凸出航母品牌，狠抓产品品质，以适应经济新常态下的市场环境，走上可持续发展的道路。

不过，在业内分析师看来，五粮液去年的业绩虽然超出预期，但是接下来依然面临较大的挑战。

一位不愿具名的白酒资深分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，“从业绩数据表现来看，超出市场预期的。今年公司业绩会保持平稳增长，但是增长的幅度不会很大。”

在他看来，今年一季度，五粮液的销售数据都比较好，而高端酒经过两年多的调整，量价、供求方面都比较平衡。但是，在中低价位的白酒市场竞争也很大，五粮液能否在中低价位市场抢到更多的市场份额，这要看企业的表现。而走并购的方式，收购省外大型的白酒企业会使五粮液摆脱增长缓慢的窘态。

平安证券分析师认为，五粮液在渠道体系恢复良性循环后，2015年业绩反转是大概率事件，判断五粮液酒2015年-2016年销量可恢复年均10%的增长。五粮液的系列酒可能成为白酒行业中50元-300元中档酒的重要一极。

上述分析师表示，五粮液巨额现金为潜在并购打开想象空间。五粮液具备对外并购的条件和意愿，预计2015年-2016年白酒行业的并购动作有望提速。长期来看，五粮液可能成为大型平台型白酒集团，持续对外并购，类似于帝亚吉欧。

值得一提的是，五粮液在过去两年中，已经分别收购了河北永不分梨酒业和河南五谷春酒业。

对于公司未来的并购战略，彭智辅表示，公司会继续执行走出去的战略，寻找合适的标的企业。现在可以预计的是，未来的标的企业比以前收购的企业规模都要大。

而据接近五粮液的人士向记者透露，五粮液目前已经有并购项目在谈。

在业内人士看来，五粮液未来会在全国下一盘并购棋，而通过并购来扩大五粮液的市场份额，抢占中小白酒企业的市场份额，对于五粮液的快速增长有利。“白酒行业的集中度总是要提高的，谁现在布局的好，谁就抢占了市场先机，可通过收购企业的市场网络渠道提升五粮液的市场份额及影响力，而收购的企业额可以消化五粮液的基酒，打造系列酒区域品牌，实现公司产品销量增长。”

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